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　　在2017年下半年，已經(jīng)先后有四川新希望乳業(yè)、河北君樂(lè)寶乳業(yè)、南京的衛(wèi)崗乳業(yè)宣布籌備上市，在原奶價(jià)格持續(xù)低迷的背景下，區(qū)域性乳企紛紛宣布上市計(jì)劃，不能僅用巧合所解釋。乳業(yè)分析師宋亮指出，區(qū)域乳企尋求上市，一方面是尋求資本的力量，抗拒大型企業(yè)的收購(gòu)和經(jīng)營(yíng)壓力。另一方面，如果無(wú)法抗拒被收購(gòu)的趨勢(shì)，上市是在收購(gòu)談判中一個(gè)非常好的籌碼。

　　對(duì)于上市等相關(guān)問(wèn)題，記者聯(lián)系了南京衛(wèi)崗乳業(yè)，對(duì)方表示，上市的問(wèn)題還在高層的策劃之中，具體事宜不方便透露。

　　區(qū)域乳企壓力倍增

　　對(duì)于區(qū)域乳企來(lái)說(shuō)，2017年可謂是多事之秋。前有現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)賭失敗被蒙牛收購(gòu)，后有輝山乳業(yè)的股票暴跌等待重組。此外，中國(guó)圣牧在宣告被伊利收購(gòu)失敗之后，也經(jīng)歷著股票大跌、上半年業(yè)績(jī)大幅度縮水的窘境。這些明星級(jí)別的區(qū)域乳企在2017年上半年呈現(xiàn)出的狀態(tài)并不樂(lè)觀。

　　在近期宣布上市的均瑤乳業(yè)，其母公司均瑤集團(tuán)為上海均瑤集團(tuán)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括航空運(yùn)輸?shù)龋幦闃I(yè)一直以來(lái)都是以湖北等地為主營(yíng)區(qū)域。此前，均瑤集團(tuán)董事長(zhǎng)王均金在接受媒體采訪時(shí)曾表示，乳業(yè)板塊在集團(tuán)的地位已經(jīng)衰退。在2016年，愛(ài)建集團(tuán)擬收購(gòu)均瑤集團(tuán)乳業(yè)板塊，雖然中介機(jī)構(gòu)認(rèn)定均瑤乳業(yè)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但隨后有相關(guān)媒體報(bào)道稱，在收購(gòu)過(guò)程中均瑤乳業(yè)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)旒佟⒐乐颠^(guò)高等問(wèn)題，雖均瑤乳業(yè)很快做出回應(yīng)，但最終收購(gòu)事宜也以失敗收?qǐng)觥?/p>

　　不過(guò)，類似事件并沒(méi)有影響到大多數(shù)區(qū)域乳企對(duì)于上市的熱情。以整合區(qū)域乳企而聞名的新希望乳業(yè)在今年透露出籌備上市的消息，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其目的性較為明確，即尋求借助資本繼續(xù)在各個(gè)地區(qū)并購(gòu)和整合。君樂(lè)寶則希望能進(jìn)一步發(fā)展其配方奶粉業(yè)務(wù)。對(duì)于深耕本地多年的衛(wèi)崗乳業(yè)、均瑤乳業(yè)來(lái)說(shuō)，上市則意味著需要開(kāi)啟擴(kuò)張的步伐。

　　在應(yīng)對(duì)巨頭對(duì)市場(chǎng)蠶食時(shí)，快消品的屬性決定了區(qū)域乳業(yè)需要資本的支持和背書，以便競(jìng)爭(zhēng)抗衡，上市成為很多企業(yè)的選擇。 “面對(duì)巨頭的蠶食，區(qū)域乳企如果仍然局限于本地市場(chǎng)，即使上市成功，仍舊難以擺脫被收購(gòu)的命運(yùn)。顯然，區(qū)域乳企需要開(kāi)啟向外擴(kuò)張的步伐，只要擁有了相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)和體量，才能避免被收購(gòu)的狀態(tài)。”宋亮說(shuō)。但其中也不排除部分區(qū)域乳企選擇上市是為了給未來(lái)可能出現(xiàn)的收購(gòu)談判，增加自己的籌碼。

　　記者了解到，對(duì)于區(qū)域乳企的上市現(xiàn)狀，仍舊可分為兩種情況：一類是以新希望乳業(yè)、君樂(lè)寶等為代表，自己已經(jīng)具備一定的規(guī)模和實(shí)力，在本地區(qū)域內(nèi)已經(jīng)有較大的影響力，上市是為加強(qiáng)未來(lái)和一線企業(yè)和外來(lái)品牌分廳抗衡；另一類則是以衛(wèi)崗乳業(yè)、均瑤乳業(yè)等為代表，主要業(yè)務(wù)范圍局限于本地，且面臨著市場(chǎng)份額被逐步蠶食的狀況，上市是為了改變這一局面。“這類企業(yè)中不乏成功的案例，天潤(rùn)乳業(yè)就靠上市之后獲得了不錯(cuò)的成長(zhǎng)和業(yè)績(jī)。”宋亮說(shuō)。

　　不過(guò)，行業(yè)中也不乏擴(kuò)張中陷入困境的企業(yè)。現(xiàn)代牧業(yè)在擴(kuò)張中承受著較大的上下游壓力，在今年上半年虧損高達(dá)6.6億元，在被蒙牛收購(gòu)之后，其品牌也面臨著被蒙牛接管的狀態(tài)；而另一家承受著上下游壓力的中國(guó)圣牧，在今年上半年凈利潤(rùn)縮減98%，在下游的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了大量低價(jià)傾銷的現(xiàn)象，以此保證資金流轉(zhuǎn)和緩解庫(kù)存壓力。

　　乳業(yè)專家王丁棉分析，目前資本市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)牧企業(yè)的上市是比較看好的，近幾年來(lái)，上市成為了行業(yè)內(nèi)的趨勢(shì)，但上市并不意味著所有的利好，反而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為和風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的反作用力。“輝山乳業(yè)的事件對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)是非常值得深思的，乳企上市籌資目的需要非常明確，而上市之后巨大風(fēng)險(xiǎn)也是要斟酌的。”

　　宋亮指出，乳企上市之后，資本市場(chǎng)需要企業(yè)向外擴(kuò)張規(guī)模和業(yè)績(jī)，那么企業(yè)就必須承受向本區(qū)域以外的地區(qū)擴(kuò)張的壓力，但乳制品的產(chǎn)品性質(zhì)決定了其渠道的下沉需要一段時(shí)間沉淀，這使得財(cái)報(bào)很難呈現(xiàn)漂亮的業(yè)績(jī)，那么企業(yè)就會(huì)通過(guò)各種手段彌補(bǔ)讓業(yè)績(jī)盡可能地“好看”，以免引得資本層面的負(fù)面壓力。

　　“企業(yè)應(yīng)該計(jì)劃好上市的目的和需求，自身的經(jīng)營(yíng)方式是否會(huì)被資本層面認(rèn)同，過(guò)早的上市并不意味著領(lǐng)先于其他同行，只有明確上市合理的目標(biāo)才能保證企業(yè)的正常發(fā)展，如果僅僅為了上市而上市，對(duì)于乳業(yè)這種重資產(chǎn)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，是毫無(wú)意義的。”王丁棉說(shuō)。

　　低溫奶擴(kuò)張的困境

　　行業(yè)巨頭伊利、蒙牛的產(chǎn)品，一直以常溫奶為主。而低溫奶被稱作為區(qū)域乳企最后的堡壘，但隨著蒙牛對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的收購(gòu)，兩者的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從常溫奶轉(zhuǎn)移到低溫奶領(lǐng)域。

　　中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在2015年，相比常溫奶只有2.7%的增速，低溫巴氏奶則保持著24.3%的高速增長(zhǎng)，低溫奶成為液態(tài)奶新的增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)，在2016年的相關(guān)報(bào)告中并未透露上述品類的增速情況。

　　宋亮認(rèn)為，近年來(lái)，隨著伊利、蒙牛以及外資品牌對(duì)各個(gè)地區(qū)的滲透和渠道下沉，區(qū)域性乳企的最后陣地低溫奶受到了極大地撼動(dòng)，在其原有的地方市場(chǎng)遭到影響的情況下，對(duì)于區(qū)域性乳企來(lái)說(shuō)，擺在面前只有兩種選擇，要么等待被收購(gòu)，要么對(duì)巨頭的滲透展開(kāi)對(duì)抗和競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)的范圍和體量。

　　根據(jù)公開(kāi)資料顯示，衛(wèi)崗乳業(yè)在南京等江蘇地區(qū)主營(yíng)低溫奶以及配送業(yè)務(wù)，在當(dāng)?shù)氐蜏啬填I(lǐng)域擁有一定的市場(chǎng)規(guī)模；均瑤乳業(yè)多年來(lái)主要經(jīng)營(yíng)常溫酸奶為主，經(jīng)營(yíng)區(qū)域散布在華東、湖北等地區(qū)。中北藍(lán)海品牌策劃首席運(yùn)營(yíng)官王子恒認(rèn)為，上述兩個(gè)企業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)一直將主營(yíng)業(yè)務(wù)與蒙牛、伊利等錯(cuò)開(kāi)，因此在競(jìng)爭(zhēng)激烈的乳制品行業(yè)中沒(méi)有受到大的沖擊。雖然在本區(qū)域經(jīng)營(yíng)正常，但這并不代表上市以后，在擴(kuò)張中依然可以穩(wěn)步發(fā)展。

　　宋亮也指出，低溫奶之所以還保留了大量區(qū)域品牌，主要原因得益于其冷鏈和配送能力，三元和光明多年來(lái)一直是低溫奶領(lǐng)域的巨頭，在此之前，三元和光明的向外擴(kuò)張也遇到過(guò)冷鏈建設(shè)等一系列問(wèn)題，擴(kuò)張的道路都稱不上順風(fēng)順?biāo)敲次磥?lái)衛(wèi)崗乳業(yè)擴(kuò)張面臨的難度則可想而知。“區(qū)域乳企在本地市場(chǎng)是具有品牌認(rèn)知度的，但如果自身影響力有限，那么擴(kuò)張之后，消費(fèi)者對(duì)于品牌的認(rèn)可仍舊是個(gè)問(wèn)題。”宋亮說(shuō)。

　　雖然低溫奶增長(zhǎng)較快，但王子恒指出，低溫奶對(duì)比常溫奶的市場(chǎng)體量還是較小，發(fā)展市場(chǎng)空間仍舊有限。近年來(lái)，華東地區(qū)成為了外資品牌的主要陣地，日本明治、通用磨坊的諾優(yōu)、澳優(yōu)等公司都在上海等華東地區(qū)設(shè)廠布局低溫奶和酸奶市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)品牌三元、輝山、新希望等也都布局華東地區(qū)的低溫奶市場(chǎng)，試圖搶得一杯羹。“乳制品鮮奶奶源化、低溫化是未來(lái)的主流趨勢(shì)，低溫奶固有特性決定了在低溫奶市場(chǎng)，主要受制于牧場(chǎng)、工廠和市場(chǎng)三者位置布局，布局和擴(kuò)張都是耗費(fèi)時(shí)間和資本的工程，這也使得低溫奶在乳業(yè)市場(chǎng)份額始終較小的原因。對(duì)于試圖依靠低溫奶拓展市場(chǎng)區(qū)域的地方乳企來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)仍舊是較大且客觀存在的。”王子恒說(shuō)。

　　（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）